2014年7月24日，投中集团2014年股权投资行业主题沙龙医药健康专场在北京举行。本次沙龙邀请了来自各大PE机构、产业投资机构、优秀医疗企业等机构的业内人士，共同探讨医疗健康行业的投资热点及未来发展趋势，推动企业与PE机构之间的互动，实现资源与经验共享。和君资本合伙人李文明出席本次沙龙并发表精彩演讲。

　　以下为演讲实录：

　　首先我做一个自我介绍，我在和君资本专门从事成长型医疗医药企业的投资，有十几年的医疗医药行业从业经验。

　　首先给大家分享两个行业观察：一个是，阿里们缘何进军医疗健康行业?阿里从2014年开始，投资医药电商中信21世纪，接下来与海王星辰、海虹控股、中软国际等进行合作。这一系列的举动，到底对行业意味着什么?接下来，除了阿里以外，像腾讯，京东，包括冯仑和刘永好这些业外的巨头，他们也都在介入这个行业，对于业内人士来说，我们经常讨论，感觉有种兵荒马乱的感觉，尤其是流通和零售领域，实际上对这个感受更加明显。大家在担心业外的土豪们会不会颠覆行业格局?

　　有人认为，医疗保健行业是非常专业的一个行业，又受到政府的高度管制，在这样的行业里，即使业外大佬们进来，政策不松动，其实也很难有所作为，但是很不巧，5月28号国家药监局发了一个互联网药品经营管理办法征求意见稿，要放开处方药的网络销售。联想到上半年发生的阿里、京东、腾讯这些业外大佬进入这个行业，同时国家配套出来这样一个政策，大家认为这是巧合吗?6月17日由老百姓大药房牵头，还有中国医药商业协会、医药物资协会等几个协会，包括一些大型的药品连锁企业，联名上书国家药监局和商务部，提出对管理办法的的一些建议。

　　这个现象的思考和启示：业外大佬为什么要进入这个行业?它们的进入会对行业产生什么影响?

　　第二个观察，这两年，医药行业掀起了一股并购重组的热潮，尤其是以上市公司为代表，经常多家医药上市公司同时停牌，例如在2014年4月份的一周内，曾经出现过15家医药上市公司同时停牌的景象，总共在国内A股上市的医药企业不到两百家，其中15家同时停牌，这应该是个奇观吧。

　　另外，近段时间，有十几家医药上市公司和PE机构联合成立医药基金的现象，我觉得也是比较特别的，这在过去很少出现过，以前可能有零星的企业做过。

　　这个现象带来的思考和启示：医药企业为什么这么热衷于并购?这波并购浪潮会对医疗保健行业带来什么影响?

　　接下来是我的一些研究和观点，中国医疗保健产业未来的发展趋势是什么?

　　首先我们先回顾一下现状。医疗保健行业这种现状特点是什么样的?实际上这张图很好地把整个医疗保健行业的全景描绘出来了，从上游的研发到生产到流通，到终端到支付整个体系都画出来了。大家看完这张图不知道是什么感觉，因为大家都是医疗行业的从业者，不知道有什么感想，实际上就是5个字，多、小、散、乱、弱，企业数量多，企业规模小，然后非常分散，非常乱，尤其是流通环节，企业的竞争力非常弱，整个中国医疗保健产业目前的现状就是这样。

　　未来到底这个产业会怎么演变?那么我们首先再看一下，影响医疗保健产业发展的几个因素?这个实际上可以来回答，为什么业外像阿里，像京东这样的机构进到这个行业，实际上有几个要素，影响医疗保健产业的第一个要素是市场需求。中国十几亿人口，老龄化的趋势非常明显。另外，我们研究过，人均GDP不同时消费需求不一样。人均GDP多少对医疗卫生的需求会爆发呢，发达国家的经验是6000美金，2013年，中国人均GDP刚好超过6000美元，所以大家也能感觉到这个市场的热度。

　　第二个是政策，这个行业属于高度监管的行业，从研发到生产到流通到使用，监管无处不在，政策对行业的影响很大。

　　第三个是资本市场对这个行业的推动。

　　第四个是创新对行业的支撑，创新包括技术创新和模式创新。

　　总的来说就是这四个要素，我们把这四个要素研究清楚，未来的趋势也就清楚了。未来有哪几个趋势呢?主要有三大趋势。

　　第一个是产业增长的重心在转变，未来的产业增长是没问题的，但是哪些领域增长快，哪些领域增长慢?过去一直到现在医疗保健是以药养医的格局，在这个格局下，医疗保健行业的增长，体现在药品上。未来会有所变化，服务会慢慢上来，最终是产品和服务并重，所以未来的增长由原来的一极，就是产品为主，到未来的两极，这是非常重要的趋势。增长重心的转变还体现在大型企业内生式增长趋缓，中小型医药企业增长迅猛，这是医疗医药行业和其它行业不一样的地方，就是中小型企业像雨后春笋一样发展壮大。还有就是传统型企业增长趋缓，尤其是流通和零售，新经济跨界翻墙的动作频繁。新经济我认为一定是先从使用端，就是终端和流通开始的，然后慢慢会影响到上游的生产和研发。为什么互联网销售的管理办法征求意见稿出台之后，不同企业的表现不一样的，最先跳出来是零售和流通企业，工业企业基本上是看热闹，会觉得我多了一个渠道，可能对我是好事，但是其实他不知道，一旦下游终端都被颠覆之后，他最后也是会受影响的。

　　第二个趋势就是产业整合出现新特点。实际上在医药行业整合一直是在持续的，最近这些年，出现了一些新特点，这个新特点总结几条，一个是跨界并购增多，我们会发现很多业外的企业进军医疗行业，我们刚才举了几个例子。另外药企进入医疗领域也在增多，我们系统研究过医药行业的并购，之前基本上要么就是横向并购，生产并生产，流通并流通，要么是纵向并购，上下游的整合，或者是产品的并购，基本就这些特点，但是现在出现了一些新的特点，跨界并购频繁。二是上市公司为主导的并购整合成潮流，中国医药行业发生过三次并购的热潮，第一次是资本系发起的，如华源、东盛等，他们主要以资本运作为主，第二次并购是华润、国药等医药流通龙头主导的并购，迅速完成它们在医药流通行业的全国布局。第三次是现在，就是上市公司为主导的，我们刚才也讲到，出现15家医药上市公司同时停牌的奇观。所以从资本层面上来说，未来中小企业的赛跑就看谁融资成本低、速度快，看谁先上市，选对资本市场。对上市公司之间的竞争，就在于并购，所以未来在资本层面上的竞争，在两场赛跑中领先的企业肯定会甩后竞争对手，然后占领先机，这是产业整合中出现的新特点。

　　第三个趋势是产业升级速度在加快，从技术方面，这个不再多说，大家都能体会得到，新技术的发展很快，像基因测序、细胞治疗等都非常热。还有一个很重要的，就是移动互联网和大数据冲击医疗医药产业，一定从终端到流通到厂家，是逐渐渗透的过程，这可能是一个大的趋势，我们不能忽视这样的趋势。或许这是医疗医药行业的新海盗时代，跨界翻墙、打家劫舍、屌丝逆袭、弯道超车，这些在其他行业都出现了，在医疗行业或许也会出现。

　　这就是中国医疗保健行业未来发展的三大趋势：产业增长的重心在转变;产业的整合出现新特点;产业升级速度在加快。

　　那么最后是对中国医疗保健产业未来的一个展望，这个就更远期了。未来20年、30年，只是一个畅想，不一定对，大家参考：中国医药企业具有三大优势，你别看中国医药企业，技术水平低，大部分都是仿制，竞争力非常弱。其实我们有三大优势。第一个是产业转移形成的战略优势，我们知道医药产业在转移，第一波转移从欧洲转移美国，现在正在从美国转移到中国和印度，这个趋势很明显。第二个基于中国药品市场的成长潜力形成的市场优势，像美欧日等国家，药品市场增长非常缓慢，有的甚至出现负增长，我们还是保持在15%、20%的增长，这是一个非常有潜力的的市场。第三个是基于中国资本市场特定环境里形成的资本优势，只有在中国的资本市场我们很差的公司都能表现很好的估值，我们也知道，像在日本也好，或者欧洲也好，当然美国对医药行业估值还是不错的，像欧洲和日本很多国家估值是非常低的，这就是中国医药产业的三大优势。基于三大优势，中国医药企业可以通过并购、合资等各种形式，可以吸引聚集、嫁接、整合全球优秀产业资源包括技术、人才等，这样就有机会实现中国医疗保健行业的升级，我们现在主要靠仿制，但是未来会走向创新，这就是产业升级的过程。

　　中国医疗保健产业在全球的定位会发生变化，我们的产业现在在全球是什么定位?原料药第一大出口国和生产国，我们是全球制造基地，未来一定是最有潜力的市场，还有就是最有效率的研发中心，我们知道很多跨国巨头已经把研发中心放到中国，制造有了，市场有了，研发有了，中国的医疗医药企业，在参与或者主导全球的产业生态中，会重构，这是更远期的展望，中国医药行业现状虽然距离这个目标的差距比较大，但是我觉得有这样的优势，有这样的机会，我们就应该有这样的期望，作为投资机构也好，或者作为创业企业也好，我们看的就是这个。

　　以上是我对中国医疗保健行业的一个认识，很多地方不成熟不完善，也欢迎大家多多指教，谢谢!