两天A股上涨百点资金进场“抄底”

　　下半年前瞻股市篇

　　近两天，股市上涨超百点，而二季度险资在股票、基金等权益类投资上的总额增仓2225亿元。下半年A股市场是继续走弱，还是绝地反击？机会在哪里？

　　宏观经济

　　内资机构谨慎外资机构乐观

　　对于宏观经济，内资机构普遍表示担忧。中金公司认为，市场对经济放缓已经形成共识。安信证券也表示，中国经济正站在上一轮周期末期、新一轮周期即将启动的转折点附近，整个经济产生贸易盈余的能力基本已消失。

　　不过，QFII对下半年的经济比较乐观。摩根大通、瑞银、摩根士坦利、野村证券和里昂证券等外资大行，近期发布的观点普遍认为，今年中国GDP有望实现两位数增长，通胀预期也不像预想的那么严重，中国经济“硬着陆”的概率很小。

　　股市

　　摆脱“熊”途概率较大

　　近期多数机构的中期策略出炉，对于下半年，他们依然不乐观，“振荡”成为主基调。各券商预测的区间也都默契地锁定在2200点至3200点区间。

　　分析人士认为，自去年8月以来，市场调整已经达11个多月，经过如此长时间的调整，年内A股“吃饭行情”值得期待。其中，申银万国证券认为，市场底部特征已逐步呈现。

　　而QFII对下半年的市场比较乐观，多数机构认为A股目前具备估值吸引力，下半年行情值得期待。

　　据统计，以6月24日收盘计算，当前A股市场整体动态TTM（以前四季度滚动市盈率）约18倍，2008年的底部1664点，对应的动态TTM是16.45倍，目前仅比当时高8%。另外，银行、地产、钢铁、电力、有色和煤炭石油等几乎所有权重板块的市盈率水平，已接近或低于1664点。

　　资金面

　　机构增量资金进场“抄底”

　　渤海证券的监测数据显示，经过两周的增仓，基金的平均仓位由7月初的72.94%升至73.6%。在A股创出调整新低的当周，五大基金公司全部主动增仓，其中华夏基金累计增仓幅度超过7%，一举成为最大的“抄底基金”。

　　而截至6月底，保险公司的资金运用余额达到4.17万亿元，6297亿元的权益类投资占比为15.1%。有关人士粗略计算，在二季度大盘下跌超过两成的情况下，险资在股票、基金等权益类投资上的总额依然增加了2225亿元。

　　另外，QFII中国A股基金中的主动型基金在6月份大幅下跌7.05%，其组合净值的跌幅甚至超过被动型的QFII。这再次证明，QFII中国A股基金依旧坚持着高股票仓位策略。

　　投资策略

　　等待右侧交易机会更稳妥

　　记者了解到，部分大户投资者，尽管也看好下半年的市场机会，但他们仓位却不高，看多不做多。

　　资深投资者黄先生认为，大盘的技术形态处于下降趋势当中，由于2700~2800点一线套牢了大量的资金筹码，如果没有特别大的利好因素刺激，市场短时间冲过去的可能性不大。稳妥的投资者可等待右侧交易机会。“右侧交易需要放弃一部分收益，同时也规避了被套的风险。”黄先生说。

　　另有业内人士建议，新兴产业如手机支付、三网融合、新能源汽车等行业仍是市场回调后的最佳选择。